公司公告2024年年報和2025年一季報。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.42億元，同比增長12.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.04億元，同比下降10.52%。2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.80億元，同比增長11.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.38億元，同比增長10.42%。公司發(fā)布利潤分配預案：擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.35元（含稅），派發(fā)現(xiàn)金紅利275,625,000.00元（含稅），占公司2024年合并報表歸屬于上市公司股東凈利潤的54.70%。
公司2024年和2025年一季度營收實現(xiàn)平穩(wěn)增長。2024年，公司積極拓展智能家居攝像機創(chuàng)新產(chǎn)品形態(tài)、智能鎖、家用和商用清潔機器人、智能穿戴等新品市場，同時積極布局國內(nèi)全域新零售渠道矩陣和國際電商及線下零售渠道，不斷構建公司各類核心產(chǎn)品線在境內(nèi)外的市場影響力。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.42億元，同比增長12.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.04億元，同比下降10.52%。公司2024年營收實現(xiàn)穩(wěn)步增長。2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.80億元，同比增長11.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.38億元，同比增長10.42%。公司2025年一季度業(yè)績變現(xiàn)良好。盈利能力方面，2024年公司毛利率為42.08%，較上年下降0.77個百分點；2025年一季度毛利率為42.55%，較上年同期下降0.17個百分點。費用方面，2024年，公司期間費用率為32.90%，較上年同期提升1.35個百分點，其中銷售/管理/研發(fā)費用率分別為15.77%/3.26%/14.95%，分別較上年變動+1.37/-0.07/-0.15個百分點。
公司全新升級業(yè)務架構，發(fā)布螢石藍海大模型賦能公司發(fā)展。2024年，螢石生態(tài)體系已從“1+4+N”全面升級為“2+5+N”，從物聯(lián)網(wǎng)云平臺單核心升級為AI+螢石物聯(lián)云雙核驅(qū)動。大模型方面，公司自主研發(fā)的面向垂直物聯(lián)場景的、支持端云協(xié)同的MoE1具身大模型“螢石藍海大模型”，已于2024年9月份通過國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室備案。螢石藍海大模型可實現(xiàn)邊緣計算和云計算協(xié)同，具備開發(fā)開放、智能交互及具身代理三大體系
化AI能力，覆蓋從設備空間感知到設備具身執(zhí)行全鏈路。藍海大模型具備音視頻等多維感知能力，結合自研及第三方多專家模型構建藍海AI智能體，可賦能多品類智能IoT設備。同時，為滿足AI+物聯(lián)云雙核心的整體架構的演進，公司構建了全新的技術操作系統(tǒng)EZVIZHomePlayOS，面向自研SaaS應用以及第三方開發(fā)者客戶，助力內(nèi)外部開發(fā)者快速、靈活、低成本地開發(fā)智能場景及應用。隨著公司對AI技術的持續(xù)投入，公司已正式進入了“+AI”階段，以視覺、聽覺為核心的AI技術與各類智能設備、服務機器人、物聯(lián)網(wǎng)云服務深度融合已經(jīng)成為公司重要發(fā)展方向。
公司智能家居產(chǎn)品線年，公司推動智能家居攝像機向視覺化、場景化、交互化、智能化升級，進一步創(chuàng)新智能家居攝像機的產(chǎn)品形態(tài)，除了雙攝、黑光、4G相機，還發(fā)布了視頻通線和可移動寵物看護攝像機TAMO。同時，2024年公司發(fā)布了首款子品牌睛小豆智能家居攝像機，精準匹配年輕人群，通過年輕化、個性化的產(chǎn)品設計和APP交互充分體現(xiàn)年輕人的情緒價值消費。2）智能入戶：2024年，智能入戶業(yè)務作為公司明星業(yè)務，行業(yè)競爭力進一步提升，主打人臉識別和視覺能力的螢石智能鎖開始進入行業(yè)前列，Y3000系列成為爆品熱銷款。公司推出了高性價比人臉+掌靜脈、行業(yè)領先的三攝智能鎖等創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足入戶場景下用戶的全方位需求。3）智能服務機器人：面向消費者用戶的智能家居場景下，公司應對清潔、陪伴、看護等多元化需求布局了家用清潔機器人和陪伴機器人；同時，面向持續(xù)增長的商用場景清潔需求，公司也持續(xù)打磨商用清潔機器人產(chǎn)品，實現(xiàn)樓宇物業(yè)管理降本增效。4）智能穿戴：2024年，公司發(fā)布首款自研的智能健康手表WA1S及相應外接醫(yī)療設備，在健康管理和家庭看護細分領域進行布局和試驗。5）螢石物聯(lián)網(wǎng)云平臺服務：2024年，公司通過新增就近站點的方式有效縮短站點與用戶終端的距離，降低請求延時，提升服務質(zhì)量。截至2024年底，螢石物聯(lián)網(wǎng)云平臺在全球擁有超過100個數(shù)據(jù)站點，平臺上IoT設備接入數(shù)超過3億，其中視頻類設備超過2.5億。
盈利預測：根據(jù)公司2024年年報和2025年一季報，我們調(diào)整業(yè)績預測，預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為6.44億元（前值為7.21億元）、7.77億元（前值為8.81億元）、9.42億元（新增）；EPS分別為0.82/0.99/1.20元，對應2025年4月11日收盤價的PE分別為44.5/36.9/30.4倍。公司是國內(nèi)智能家居領先企業(yè)，基于視覺技術優(yōu)勢，發(fā)展了“智能家居+物聯(lián)網(wǎng)云平臺”雙主業(yè)，構建核心競爭力。公司智能家居產(chǎn)品矩陣持續(xù)拓展，不斷鞏固自身優(yōu)勢。我們認為公司未來將基于其端云協(xié)同智能家居閉環(huán)生態(tài)優(yōu)勢，受益于智能家居的持續(xù)滲透，以及AI技術的全面賦能，進一步打開成長空間。我們看好公司的未來發(fā)展，維持對公司的“推薦”評級。
風險提示：1）公司智能家居攝像機產(chǎn)品線發(fā)展不及預期。智能家居攝像機是公司的拳頭產(chǎn)品及營收支柱，目前在國內(nèi)市場份額領先，若隨著新技術、新參與者的不斷涌現(xiàn)，該市場所面臨的競爭加劇，則公司智能家居攝像機產(chǎn)品線發(fā)展存在不達預期的風險。2）公司智能入戶業(yè)務發(fā)展不及預期。螢石智能鎖、智能貓眼、門鈴、對講等多類智能入戶產(chǎn)品線經(jīng)過多年的產(chǎn)品打磨和技術迭代已具有較強的市場競爭力，智能入戶逐漸發(fā)展為公司的第二增長曲線，若后續(xù)相關產(chǎn)品的市場推廣或用戶接受度不及預期，則公司智能入戶產(chǎn)品線發(fā)展存在不達預期的風險。3）公司云服務業(yè)務發(fā)展不及預期。公司的螢石物聯(lián)云平臺可同時接入公司和第三方的IoT設備，若注冊用戶的拓展不及預期，或注冊用戶向付費用戶的轉化不及預期，則公司云服務業(yè)務發(fā)展將存在不達預期的風險。
必一運動有限公司